سرمایهگذاران در انتظار کاهش نرخ بهره؛ نقدینگی همچنان در حاشیه بازار باقی مانده است
— با وجود افزایش انتظارات برای آغاز کاهش نرخهای بهره توسط بانک مرکزی آمریکا در ماه سپتامبر، سرمایهگذاران همچنان حجم قابل توجهی از سرمایه خود را در ابزارهای نقدشونده و کمریسک نگهداری میکنند.
داراییهای موجود در صندوقهای بازار پول آمریکا به رکورد ۶.۲۴ تریلیون دلار رسیده است؛ رقمی که نشان میدهد احتیاط سرمایهگذاران همچنان پابرجاست، حتی در شرایطی که بازارهای سهام جهانی طی سال جاری عملکردی قدرتمند داشتهاند.
تمایل به نگهداری نقدینگی بازتابدهنده تردید گستردهتری در میان فعالان بازار است؛ تردیدی که مانع انتقال کامل سرمایهها به داراییهای پرریسکتر مانند سهام و اوراق قرضه شده است. این در حالی است که تورم روند نزولی پیدا کرده و بسیاری از شاخصهای اقتصادی از احتمال آغاز سیاستهای پولی انبساطی حمایت میکنند.
دادههای اخیر جریان سرمایه نشان میدهد که در ماه اوت نیز سرمایهگذاران همچنان منابع مالی خود را به سمت ابزارهای امنتر هدایت کردهاند. صندوقهای بازار پول در سراسر جهان شاهد ورود قابل توجه سرمایه بودهاند؛ موضوعی که همزمان با آماده شدن بازارها برای کاهش نرخهای بهره رخ داده است.
در مقابل، بازارهای سهام همچنان در نزدیکی بالاترین سطوح تاریخی خود قرار دارند. رشد پایدار اقتصاد آمریکا و کاهش فشارهای تورمی باعث شده انتظارات برای کاهش هزینه استقراض در ماههای آینده تقویت شود.
این وضعیت متناقض، یعنی رشد بازارهای سهام در کنار ثبت رکوردهای جدید در نگهداری نقدینگی، نشاندهنده ابهام موجود درباره مسیر آینده اقتصاد جهانی است.
تحلیلگران میگویند بسیاری از سرمایهگذاران پس از دورهای که صندوقهای بازار پول بازدهی بیش از ۵ درصد ارائه میکردند، تمایل چندانی به خروج سریع از موقعیتهای نقدی ندارند. در چنین شرایطی، نگهداری پول نقد همچنان گزینهای جذاب و کمریسک محسوب میشود.
این رویکرد محتاطانه در بازارهای کالایی نیز از نزدیک دنبال میشود. انتظار برای کاهش نرخهای بهره و تداوم نقدینگی بالا میتواند بر تقاضا برای داراییهایی مانند نفت تأثیر بگذارد؛ کالایی که منبع اصلی درآمد بسیاری از اقتصادهای صادرکننده انرژی، از جمله ایران، به شمار میرود.
در هفتههای آینده، توجه بازارها بیش از هر چیز به دادههای اقتصادی آمریکا معطوف خواهد بود؛ بهویژه آمار اشتغال و تورم که میتوانند سرعت و ابعاد سیاستهای تسهیلی بانک مرکزی آمریکا را تعیین کنند.
در حال حاضر، بازارها وقوع کاهش نرخ بهره را تا حد زیادی در قیمتها لحاظ کردهاند؛ اما نحوه رفتار سرمایهگذاران نشان میدهد که احتیاط همچنان بر تصمیمگیریها حاکم است.
پرسش اصلی اکنون این است که آیا این حجم عظیم نقدینگی در نهایت وارد بازارهای مالی خواهد شد یا همچنان در حاشیه باقی میماند.
